Экономисты рассказали, как кризис в Китае может повлиять на Украину

Стоит ли боятся китайского фондового кризиса и что от него ждать украинцам?

Ни для кого не секрет, что бесконечно расти нельзя. Лишнее подтверждение этому – экономика Китая. После десятилетий неуклонного роста и развития, с ней случился так называемый «перегрев экономики».

Так происходит, когда темпы экономического роста становятся слишком стремительными и поглощают все ресурсы частного и государственного сектора. После этого дальнейший устойчивый рост исчерпывает себя и ситуация заканчивается рецессией, пишет Хроника.инфо со ссылкой на UBR.

Причины китайского кризиса

В случае Китая к «перегреву» привело «надувание пузыря» фондового рынка из-за массовых инвестиций в акции. Темп инвестирования превысил темпы экономического роста и прибыли компаний, при этом с ноября 2014 года по июнь 2015 года фондовые индексы на биржах Китая выросли более чем в два раза — индекс Shanghai Composite Шанхайской фондовой биржи поднялся с 2506,86 (17 ноября 2014) до 5045,69 (8 июня 2015).

Первые тревожные звоночки послышались в начале июля. 8 июля Shanghai Composite упал на 6,4%, индекс CSI300 – на 6,7%. Падение спровоцировало панику – на следующий день более 500 крупных компаний приостановили торги ценными бумагами, боясь обанкротиться. Кроме этого, кризис на фондовых биржах Китая отразился и на мировом фондовом рынке. Японский индекс Nikkei 225 упал на 3,1%, на 6% подешевела австралийская железная руда. Также упала цена на нефть – с 60 до 57 долларов за баррель, обвалился на 1,2% южнокорейский индекс Kospi. В целом, ценные бумаги, имевшие оборот на фондовом рынке Китая, понесли потери более чем на 3 триллиона долларов, что является максимальным обесцениванием с 1992 года.

С 17 по 20 августа произошла временная стабилизация, однако после обвал продолжился. 24 августа сложившаяся ситуация привела к падению биржевых индексов по всему миру на 6-8%. 25 августа SSE Composite впервые с начала кризиса упал ниже 3000 пунктов.

Что ждать?

В финансовых кругах появилось серьезное опасение – а не перерастет ли ситуация в Китае в серьезный кризис наподобие азиатского кризиса конца 1990-х. Тот кризис начался преимущественно с Таиланда, когда обвал фондового рынка с июля 1997 по июль 1998 составил 75%. «Как видим, сейчас падение достаточно скромное, оно составляет лишь 11,7%. Мы можем однозначно говорить о том, что оснований для повторения азиатского кризиса 1997 года пока нет, – успокаивает нас Николай Ивченко, руководитель информационно-аналитического центра FOREX CLUB в Украине. – Общее есть – примерно одинаковые уровни, фондовый рынок Таиланда был на отметке 1200 в 1997 году, и примерно на этом уровне он находится и сейчас».

Рассмотрим ситуацию подробнее. В 1997 году, по словам Николая Ивченко, рынок Южной Кореи снизился на 59%. Сейчас падение с начала года составляет всего 1,3%. Эксперт утверждает, что говорить о том, что на азиатском рынке происходит что-то страшное – нет.

Для Японии кризис конца 1990-х не был столь тяжелым, как для Южной Кореи. С июля 1997 года Падение началось в июле 1997-го и длилось около года, составив 25,9%. Сейчас японский фондовый рынок снизился на 17,9% — по словам г-на Ивченко, это тоже приличное снижение, но оно все еще уступает снижению 1997 года. В общем можно сказать, что появились предпосылки падения азиатских фондовых, финансовых рынков до обвала валют, но это пока не повторение 1997 года, говорит эксперт. «До кризиса полномасштабного далеко, но есть зачатки, и если он будет дальше разрастаться, то то, что мы видим сейчас – только цветочки. Мы должны понимать, что если будет развиваться негативный сценарий, конечно, это ударит по постсоветским странам, в том числе и по Украине», — заключает Николай Ивченко.

Китай, в свою очередь, на данный момент находится на минимальном темпе роста с 1992 года (кроме кризиса в 2009 – 6,6%). Первые два квартала этого года Китай рос в годовом выражении на 7%. Видно, что период бума, когда были 10-12% годовых, прошел. «Сейчас Китай находится на нижних уровнях, и мы прогнозируем, что экономика Китая и дальше будет замедляться, – сообщает эксперт. – К 2020 году Китай выйдет по темпам роста на 5-6%». По словам Ивченко, Китай уже не может расти так быстро, как рос раньше – меняется модель работы китайской экономики с инвестирования и ориентирования на промышленность на потребление, сферу услуг; доля промышленности и инвестирования будет сокращаться.

Для понимания полной картины ситуации следует привести некоторые цифры. В 2000 году ВВП Китая составлял 1,2 триллиона долларов, в 2014 – 10,4 триллиона долларов. Если сравнить 8,3% роста в 2000 году (100 миллиардов долларов), и нынешние 6,6% (800 миллиардов долларов), то в абсолютном выражении ВВП Китая сейчас прирастает в 8 раз больше. «Таким образом, на самом деле катастрофы экономического роста Китая мы не видим, ведь невозможно постоянно расти такими высокими темпами, – утверждает Николай Ивченко. – Такое замедление роста не должно привести к обвалу экономики Китая».

При этом важным показателем эксперт считает взаимозавязанность китайского фондового рынка и темпов роста ВВП. По его словам, корреляция между этими показателями невысокая: фондовый рынок живет своей жизнью, а реальный сектор экономики – своей. ВВП может замедляться, фондовый рынок Китая — падать, но это не отражается на экономическом росте государства негативно. Эксперт сравнивает Китай с США, где роль фондового рынка очень важна. В Китае же роль фондового рынка достаточно ограничена, поэтому его обвал не может привести к рецессии или замедлению темпов роста до 3-4%, считает г-н Ивченко. Соответственно, в этом плане Китай вряд ли станет дестабилизирующим фактором возможного кризиса.

Еще одно доказательство того, что в Китае не все так плохо – торговля. Розничная торговля чувствует себя достаточно комфортно, она не обваливается, как это было во время кризиса 2007-2008 годов. «Это как раз говорит о том, что Китай меняет свою ориентировку, со временем в нем будет расти доля потребления ВВП. Сейчас потребление ВВП достаточно маленькое. Фондовый рынок Китая пока больше спекулятивный, и вряд ли он будет влиять на экономику», — заключает Ивченко.

В Forex прогнозируют, что темпы роста экономики Китая будут замедляться – к 2018 году страна выйдет на ежегодный рост ВВП в 6% (согласно базовому сценарию, вероятность которого составляет 50%). Существует также пессимистичный сценарий замедления темпов роста до 5,4% роста ВВП к 2018 году (его вероятность – 30%), и оптимистичный, согласно которому сохранится нынешний темп (соответственно, вероятность – 20%). Но темп однозначно будет замедляться, утверждает эксперт. «Это будет давить на стоимость металлов – цветные, черные металлы, сталь, сырьевые активы. В принципе, для экономики Украины, в которой металлургический сектор продолжает занимать значительную долю в экспорте, это негативный сигнал. Цены на металлы в перспективе до 2018-2020 гг. вряд ли будут расти», — говорит Николай Ивченко.

Девальвация и Украина

В течение долгого периода Китай постепенно усиливал курс юаня к доллару. Можно проследить, что с 2005 года юань был крепок по отношению к доллару США. И лишь с 2014 года, на фоне сокращения профицита торгового баланса, китайскую валюту начали девальвировать. А уже в 2015 году произошла разовая крупная девальвация юаня – за август валюта КНР девальвировала на 3,2%, что является самым высоким темпом роста девальвации за последние 20 лет в Китае.

Главным отличием китайской девальвации от падения прочих валют в мире – ее искусственность. Девальвация юаня проводится целенаправленно. Это привело к тому, что другие государства также втянулись в процесс обесценивания своих валют, чтобы выровнять свой торговый баланс с Китаем.

По словам Ивченко, в отличие от Казахстана, Китай пока не готов и не хочет переходить на плавающий курс. По оценкам Forex, Китаю было необходимо девальвировать валюту еще в 2009 году, при этом до 2012 года Китай продолжал укреплять валюту.

Базовый прогноз подразумевает падение ВВП Украины в этом квартале на 8%, а в IV квартале – рост на 1,3%. По итогам года падение ВВП составит 10%. Вероятно, в первом квартале было пройдено «дно», далее темпы роста оказались лучше. По оценкам Forex, картина в III и IV кварталах будет более позитивной. Вероятность базового сценария по ВВП составляет порядка 50%. Но существуют и другие варианты развития событий. Если боевые действия в Украине продолжатся с новой силой, существует большая вероятность реализации пессимистичного сценария, в то время как развитие оптимистичного сценария зависит как от геополитики, так и от ситуации в Китае.

Николай Ивченко также подчеркивает, что позитивные тенденции в росте ВВП все-таки есть, начиная со второй половины 2015 года ситуация стабилизируется. Тем не менее, экономический рост все равно будет слабым – до 2%, говорит эксперт: «Китайский фактор в последнее время для нас важен, поэтому гривна не сможет не отреагировать на события в Китае. Мы видим, что доля китайского экспорта и импорта растет».

Читайте также: Глобальная экономика существенно влияет на Украину, – финансовый эксперт

То, что Китай девальвировал валюту говорит о том, что Украине тоже нужно держаться фарватера умеренной девальвации, считает эксперт. Одно из положительных последствий китайской девальвации Украины – может подешеветь импорт. Николай Ивченко утверждает, что, чтобы между Украиной и Китаем оставалась нейтральная позиция по экспорту и импорту, гривна должна быть девальвирована примерно так же, как и юань. В общем-то, так и происходит, можно заметить, что между юанем и гривной доминирует горизонтальная тенденция – темпы девальвации украинской и китайской валют сейчас совпадают. Кроме того, эксперт подчеркивает, что рост доли экспорта и импорта из Китая является для Украины хорошей тенденцией.