От чего страдает наша страна.
Инвесторы пересчитывают потери, утирают слезы и готовятся к еще двум волатильным месяцам, пока мир ждет инаугурацию Трампа, продолжая следить за сериалом по выбору его команды, напоминающий сериал «Династия». Больше всего пострадали долговые рынки и валюты развивающихся стран. Деньги бегут. Отток средств превышает все рекорды. А доллар укрепился до максимального за последний год уровня и теперь торгуется у отметки 1,06 за евро. Что, безусловно, радует Ангелу Меркель, оставшуюся последним адекватным лидером западного (да и восточного) мира и просто не имеющую сейчас морального права не идти в канцлеры снова. Теперь немецкий экспорт станет еще более конкурентоспособным, что может сгладить неудачу с подписанием зоны свободной торговли между ЕС и США, которую теперь запрячут на дно старого сундука и закопают под тысячелетним дубом. Удивительным для стороннего наблюдателя выдается оптимизм рынка акций США. Что еще раз показывает, что основной драйвер рынков – не безумие Трампа (в котором нужно искренне сомневаться), а его экономические планы. И в первую очередь угрожающая инфляция.
Хотя рынки в ближайшее время должны подумать, что погорячились, заложив в свои расчеты такой всплеск инфляции на фоне скромных планируемых вливаний. Это в Украине $100 млрд. могли бы осчастливить всех, а в штатах такая цифра – не более чем 0,5% ВВП. Но это будет потом. Пока же индекс S&P500 достиг отметки в 2187 пунктов. Приближаясь к историческим максимумам. Среди других рынков, живущих иногда своей независимой от американских казначейских бумаг жизнью, выделяется нефть. Черное золото обвалилось до уровня почти в $45, где его опять встретили вербальными интервенциями. Снова ОПЕК и Россия начали заявлять, что теперь точно договорятся. Сколько раз они так уже выступали сложно подсчитать, но пока это работает.
Из России в принципе на этой неделе приходят радующие глаз новости. Задержание целого министра экономики Улюкаева в Москве должно радовать не тем, что поймали коррупционера (не нашего ведь поймали, да и не за коррупцию), а тем, что, наконец-то, российское безумие добралось до экономического блока правительства, остающегося островком здравого смысла в российском правительстве. Уж сколько ставили диких поборников скреп или воинов с Америкой на разные позиции, но экономику не трогали. А значит, есть шанс, что тайный украинский агент Глазьев с его планами по Венесуэлизации экономики России приблизится к власти и выполнит возложенную на него СБУ функцию по подрыву российской экономики изнутри, с помощью эмиссии и точек роста.
Украина попала в ряды стран, пострадавших от безумия американских неудачников. Пусть мы и смотримся гораздо лучше своих собратьев по развивающимся рынкам. На этом фоне издевательски выглядит повышение рейтинга со стороны Fitch до уровня В-, что вывело страну из мусорного состояния. В результате, по рейтингам двух из трех крупнейших агентств Украина вышла из мусора, что достаточно было бы для покупок, снимая ограничения с ряда инвесторов. В любой другой ситуации это вызвало бы волну покупок на украинском рынке еврооблигаций, но в текущей ситуации лишь стало аналогом подъема с 3-й палубы на 2-ю на тонущем Титанике. Прекрасный выбор тайминга со стороны рейтингового агентства. Под раздачу попала и гривня, и еврооблигации. Доходность суверенных бумаг в среднем составляет 9,1%, заставляя забыть о планах по выходу на внешние рынки.
Самые интересные события происходили на валютном рынке. С одной стороны, гривня, что на черном, что на межбанковском рынке, падала в корреляции со всеми валютами развивающихся стран. И все было хорошо, если бы падать гривня не начала за неделю до того, как победил Трамп, заставляя искать другие возможные объяснения. Но, так или иначе, все они сводятся к теории заговора, а значит, не могут быть озвучены в приличной компании. Пока на межбанковском рынке гривня стабилизировалась на уровне в 26,0, получив поддержку от Национального Банка, один раз вышедшего с продажей валюты. На черном рынке национальная валюта оседлала высоту в 27,0. Стабилизация очень шаткая, ведь поддержку от МВФ вряд ли стоит ожидать. Миссия уехала, оставив мало надежды на получение транша в этом году. Разве что украинская власть решится на мужественный поступок, к которому ее иногда подводят звонки от Байдена.
На этом фоне активность на рынке облигаций близка к нулю. Покупать в гривне никто не спешит, что на вторичном рынке, что на аукционах Минфина, куда теперь никто не приходит. Доходность же валютных облигаций становится не конкурентоспособной по сравнению с еврооблигациями, и последние используются лишь для легкого способа купить доллар. А рынок акций Украины продолжает лихорадить. Индекс УБ откроет пятницу на отметке в 797 пунктов, потеряв почти 50 пунктов за неделю. Повезло нашему рынку только в том, что все, кто мог убежать из Украины, сделали это за последние 5 лет. И теперь, когда во всем мире инвесторы бегут обратно в доллар, оставляя после себя грязную посуду и помятую кровать, в Украине процесс принятия Трампа проходит относительно безболезненно.