В скучной Америке не забалуешь с фондовыми рынками.
На этой неделе мы наконец-то получили ответ о влиянии марихуаны. И пусть не на здоровье (тут все продолжают спорить, что лучше для старшеклассников: пить пиво в подворотне или курить травку), а на ваш кошелек. И речь не о том, что марихуана резко подорожала на вторичном рынке после того, как ушел в отставку мэр Глухова Мишель Терещенко, планировавший сделать Сумскую область столицей конопли, а скорее об эффекте необдуманных твитов. Неизвестно, что курил Илон Маск перед тем, как написал свой теперь уже легендарный твит о том, что скоро сделает Теслу частной компанией, выкупив акции с рынка, но американские регуляторы отнеслись к нему без снисхождения. Очевидная манипуляция рынком, ведь акции выросли, а компанию, как выяснилось, никто и не собирался покупать. В результате Маск заплатит $20 млн штрафа и лишится первого поста в Тесле. К этому давно все шло, динамика акций компании давно намекала, что истерики руководства, которые в последнее время случались часто, вообще не помогают, особенно на фоне хронической убыточности. И не важно, перепутал ли Илон желание какого-нибудь шейха купить новую машину с его желанием стать собственником всей компании, курил он перед этим или нет. В скучной Америке не забалуешь с фондовыми рынками. Что ж, Маск пока все равно останется в руководстве Теслы, да и на худой конец его всегда ждут в Украине, гиперлуп строить.
А рынки в целом к концу недели ушли в пике на фоне растущих ставок. Хорошая статистика американской экономики заставляет верить, что ФРС продолжит агрессивно повышать ставку, а это потянуло вверх и доходность казначейских обязательств. И рынки акций не могли это не заметить. В итоге, утро пятницы индекс S&P500 откроет на отметке 2901 пункт. А курс доллар-евро колеблется у рубежа в 1,15. И рынки продолжают переживать по поводу Италии. Хотя популисты пытаются дать заднюю, сливая через прессу, что вскоре образумятся, вернувшись к умеренному бюджетному дефициту. Наверное, динамика долговых обязательств Италии, чья доходность стремительно выросла в начале недели, остудила некоторые горячие итальянские головы. Ведь любой популизм хорош, когда он позволяет остаться у власти. А частота смены правительств в Италии за последние 60 лет намекает на то, что отставка любого премьер-министра – дело нехитрое. Как и в случае с Эрдоганом, харизматическим лидерам способна противостоять прежде всего экономика, намекая, что ее законы такие же неотвратимые, как законы всемирного тяготения. И убеждаться на собственной шкуре в том, что если тебя выкидывают в окно, то ты падаешь и разбиваешься и это так же неотвратимо, как падение твоей экономики после того, как ты живешь не по средствам, не очень хотят даже бравые ребята.
На этой неделе украинские еврооблигации чувствовали себя чуть лучше, чем в среднем по палате на развивающихся рынках. Повезло в том, что когда неделю назад весь развивающийся мир рос, украинские бумаги не спешили, помня поговорки «поспешишь, людей насмешишь» и «тише едешь дальше будешь», и теперь коррекция не затронула наш сегмент, ведь особо нечему было корректироваться. Рынки продолжают ожидать развязки с МВФ. Суверенные бумаги продолжают торговаться в диапазоне от 7% на коротком конце кривой до 9% на длинном. И новый выпуск Украины, который должен состояться до конца года, вряд ли удастся разместить ниже 9%. И то только в том случае, что мы получим транш МВФ. Варранты остаются на уровне 50% от номинала. При этом чем ближе к выборам, тем больше украинских политиков вопят о том, что варранты – это измена Родине, и они точно что-то с ними сделают, но почему-то никто из них не готов ставить на это деньги. И это на фоне того, что сами варранты давно заведены в Украину и могут быть куплены любым маленьким и большим украинцем. И если это действительно измена, то почему сейчас их стоимость составляет лишь половина от списанных у инвесторов денег? И если вы верите, что Украина будет платить по ним несусветные суммы, отдавая последнее, то очень логично брать все, что есть, и бежать покупать их на последние деньги.
А пока транша нет, и внешние рынки для Украины закрыты, правительству приходится поднимать ставки на внутреннем рынке. При этом прежде всего по валютным ОВГЗ. На первичном аукционе по коротким бумагам, 9-месячным валютным ОВГЗ, ставка достигла 7%. И теперь доходность на внутреннем рынке по валютным облигациям уже соответствует рынку еврооблигаций. Все-таки на внутреннем рынке в основном котируются короткие бумаги. При этом основными держателями валютных бумаг остаются государственные банки, которым регулярно делают предложение, от которых невозможно отказаться, а значит, и риск дефолта или даже реструктуризации по ним гораздо меньше, чем по еврооблигациям. Что уже раз продемонстрировали события 2014-2015 гг, когда реструктуризация не затронула внутренний рынок. Гораздо проще для правительства не устраивать танцы с бубном, создавая себе дополнительную головную боль реструктуризацией, а просто еще раз попросить госбанки купить новые бумаги взамен старых. А небольшие держатели валютных облигаций просто идут прицепом.
Гривня продолжает оставаться чуть выше 28,0, даже немного укрепившись на этой неделе. А на рынке украинских акций было заметно оживление, причем как по акциям, торгующимся внутри Украины (там осталось пару бумажек), так и по таким бумагам, как Ferrexpo и Кернел. Внутри страны оживление вызвано спросом на Центрэнерго, где все снова поверили в перспективу приватизации. На этой неделе сделан еще один шаг навстречу продаже, когда была установлена стартовая цена. И ключевым теперь остается вопрос, не станет ли какой-нибудь очередной отопительный сезон преградой, не поставят ли аукцион на 25 декабря, и хочет ли делать шаг на встречу хоть один иностранный инвестор. Последнее – ключевое, потому как сама приватизация важна, прежде всего, как сигнал, а если очередной местный олигарх или зиц-председатель купит компанию, то это вряд ли будет сигналом и вряд ли станет главной новостью на телеканалах Bloomberg и CNBC. А попасть туда с позитивом Украине очень надо.